Efter en stark inledning på 2026 har utvecklingen i Mellanöstern och störningar i Hormuzsundet bidragit till högre oljepriser, ökad osäkerhet och något svagare tillväxtutsikter. Samtidigt fortsätter bolagsvinster att stödjas av strukturella drivkrafter inom AI, försvar, infrastruktur och elektrifiering.
I SEB:s investeringsrapport Investment Outlook, som publiceras idag, bedöms en viss övervikt i aktier fortsatt vara motiverad, men med en begränsad riskövervikt. Den globala tillväxten är fortsatt positiv i huvudscenariot, men högre energipriser och geopolitisk osäkerhet motiverar en mer balanserad marknadssyn.
– Trots geopolitisk oro räknar vi fortsatt med positiv global tillväxt, men vi har sänkt prognoserna till följd av högre energipriser och svagare sentiment. AI, geopolitik och energisäkerhet är just nu de viktigaste drivkrafterna för investeringsklimatet, säger Carl Hammer, allokeringschef på SEB Asset Management.
Marknadssyn
SEB har en försiktigt positiv syn på riskfyllda tillgångar, samtidigt som risknivån bedöms ha ökat. Högre energipriser bidrar till ett stagflationsliknande läge med dämpad tillväxt och högre inflation, vilket gör riskbilden mer komplex.
Aktier bedöms fortsatt ha relativt god avkastningspotential, men utvecklingen väntas bli mer selektiv. Utsikterna påverkas i hög grad av den geopolitiska utvecklingen i Mellanöstern. En avspänning skulle kunna förbättra riskaptiten, medan en mer utdragen konflikt med större ekonomiska effekter skulle ge en svagare marknadsbild. Huvudscenariot är att konflikten gradvis närmar sig en lösning under kommande månader.
Allokering
Tillväxtmarknader bedöms fortsatt ha potential. USA-synen är positiv, där teknologisektorn åter visar stark vinstutveckling. I Europa väntas en mer utdragen återhämtning, delvis till följd av beroendet av importerad energi.
För Sverige bedöms förutsättningarna vara relativt stabila, bland annat genom låg statsskuld, begränsat beroende av importerad olja för elproduktion, samt en kombination av finans- och penningpolitik som är mer expansiv än i många jämförbara ekonomier. Valutan bedöms samtidigt vara svagare än historiska nivåer.
Sektormässigt prioriteras IT, hälsovård samt bank och finans. IT påverkas av fortsatt AI-relaterad vinstutveckling. Hälsovård bedöms ha mer defensiva egenskaper i en osäker miljö, medan bank och finans präglas av stabila resultat och god lönsamhet.
Risksynen innebär en preferens för aktier framför high yield-obligationer. Synen på investment grade-obligationer är neutral. För dollarn väntas en gradvis försvagning över tid, men med begränsad rörelse på kort sikt.
TemanAI och energisäkerhet
Rapporten lyfter även två tematiska områden:
AI och mjukvarusektorn:
AI förändrar förutsättningarna för mjukvaruutveckling genom att sänka kostnader och göra produktion mer tillgänglig. Det påverkar konkurrensbilden inom sektorn, där vissa affärsmodeller kan bli mer utsatta samtidigt som andra stärks. Fokus för investerare ligger enligt SEB på vilka modeller som har svårast att kopiera.
Energisäkerhet i Europa:
Europas beroende av importerad energi innebär fortsatt sårbarhet. Samtidigt kan elektrifiering och ökad inhemsk energiproduktion bidra till stabilitet och stärkt konkurrenskraft. Investeringar i energiinfrastruktur och relaterad teknik bedöms därmed vara fortsatt relevanta i omställningen.
